一、8月庫存情況分析和9月供需展望

　

　圖一：8月底廣西、云南工業庫存

　　8月份由于食糖價格的上漲和部分下游中秋備貨開始，廣西、云南產區銷售環比增加，工業庫存繼續去庫。截至8月底廣西、云南工業庫存均來到近年來的低位，尤其是云南產區8月底工業庫存僅23萬噸，同比減少29.19萬噸，廣西工業庫存51.94萬噸，同比減少82.76萬噸。

　　

圖二：8月底全國工業庫存情況

　　8月底官方數據統計全國工業庫存88萬噸，工業庫存集中在廣西、云南，全國庫存偏低和集中，決定廣西、云南現貨報價支撐偏強。近年來，廣西糖廠開榨基本要到11月中旬才陸續開始，云南產區要到12月份才開榨。按照8月底兩大產區庫存結構推算，進入11月份左右兩大產區食糖庫存預計全面清庫。

　　

圖三：9月全國工業庫存預計

　　(數據僅為預估，后期還會根據實際情況調整，目前僅供參考)

　　9月份市場還有部分剛需采購，預計全國9月單月至少需要50-60萬噸左右食糖，預計23/24榨季全國工業庫存結轉28-38萬噸左右。9月下旬甜菜新糖陸續上市能彌補部分市場需求，甘蔗糖預計12月份才開始集中供應。在國產糖沒有集中上市之前國內高基差、產銷區陳糖報價偏高的局面難解。

　　

圖四：廣西、云南社會第三方庫存

　　由于22/23榨季國產糖減產，產區社會第三方倉庫庫存同比大幅度減少，8月份廣西社會第三方倉庫出庫量維持在20萬噸—30萬噸左右。8月底廣西社會第三庫存47.99萬噸，同比減少61.69萬噸，廣西社會第三方倉庫可售庫存量偏緊。云南產區方面，由于廣西糖源量較少，廣西/云南糖的價差走強，8月份部分客戶選擇采購云南糖源較多，使得8月份云南地區第三方倉庫出庫量同比增加將近一倍。8月底云南社會第三庫存58.72萬噸，同比減少7.51萬噸，云南社會第三庫存量對比工業庫存量變化，同比減幅不大。主要原因市場有部分貿易商囤貨云南糖，庫存集中在社會第三倉庫等待后期發運銷區銷售。

　　二、9月份廣西、云南產區銷量預計

　　

表一：9月廣西銷量預計

　　表二：9月云南銷量預計

　　(數據僅為預估，后期還會根據實際情況調整，目前僅供參考)

　　預計要進入到10月份加工糖才集中上市，高基差支撐和供應的緊平衡背景下，9月廣西銷量預計30-35萬噸。云南糖工業庫存非常低，加上開榨時間通常是12月份，集團后期難免惜售和放慢銷售節奏，預計8月云南銷量10萬噸左右。

　　

圖五：四季度食糖進口情況

　　(數據僅為預估，后期還會根據實際情況調整，目前僅供參考)

　　按照船期推算，三、四季度原糖進口量開始增加。8月估計進口食糖35萬噸—40萬噸左右，9月環比繼續增量，加工廠隨著原料到港也開始陸續計劃開機。據悉8月底開始之前停機的加工廠9月份開始會開機，開榨產能環比增量。按照時間推算進口糖最快要9月份開始左右陸續投入市場，彌補新舊榨季交接期國產糖供應的偏緊。三季度的進口食糖預計多數是配額內進口為主，成本相對偏低。食糖進口成本偏低是否會壓制國內市場上市的新糖價格？原糖暫時沒有大幅供應過剩的基礎，23/24榨季印度、泰國產量同比下降，很難在四季度看到大量出口到國際市場，內外價差倒掛延續背景下，加工糖定價和國產糖價格傾向互利共存，搶奪市場價格競爭的可能性不大。

　　三、23/24榨季生產情況展望

　　

圖六：23/24榨季各個產區產量預計

　　23/24榨季國產甘蔗、甜菜產區在糖料拔節期基本天氣正常，降雨充足，利于糖料的生長。據悉8月份廣西多數產區甘蔗株高同比偏高，廣東地區甘蔗生長總體平穩，云南產區面積增加變化不大，食糖增產潛力來自境外甘蔗，預計云南產區產量同比增減變化不大。新疆產區甜菜預計增產，內蒙產區略有減產。各產區增產幅度大于減產，預計全國產量同比增加至960萬噸左右，同比增產63萬噸左右。(具體產量情況，后期還會根據實際情況調整，目前僅供參考)