觀點概述
基本面情況
短期國際市場的焦點在于印度到底能夠提供多少出口配額。市場對于印度的產量調減到3400-3500萬噸區間,低于之前預期的3650萬噸,因此第二批出口配額可能遠低于之前的市場預期,印度出口總量受到限制,國際貿易流繼續在巴西壓榨開始前保持緊張。
國內市場主要關注點在于國產糖增產預期的兌現和需求恢復的證實。根據目前的國內月度產量情況來看,增產的預期兌現是大概率的,而需求的反彈在12月銷售數據中已經體現,后續月份的反彈預計也在意料之中。因此本產季預計是一個產量和消費量雙增的結果
單邊觀點
由于原糖價格受到來自于印度壓榨和出口的潛在利多影響,以及國內食糖的消費恢復預期疊加制糖成本支撐,單邊策略保持震蕩思維的情況下可以逢低擇機做多。
月間觀點
市場進入壓榨高峰,增產預期持續兌現,可以階段性做空5-1價差和9-1價差,觀察市場交易產量和交易消費的轉換點。如果市場消費表現良好,盤面可能從交易產量轉變到交易消費,屆時可以做多9-1價差。
風險提示
印度產量良好、第二批出口配額、巴西產區天氣、國內需求復蘇兌現情況。
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