觀點概述
基本面方面:
在巴西從開榨走向壓榨高峰的過程中,國際貿易流的緊張程度將會有所緩解,原糖價格在5月漲勢可能有所緩解,后期UNICA公布的巴西在4月和5月的壓榨數據較為重要,將影響市場對后期糖價的走勢預期。國內方面總體來看,產區減產和提前去庫的情況下,短期內進口賣船難以到港讓從供給端發起的看漲情緒難以得緩解,即使在二季度傳統淡季的情況下,預計國內糖價也難以有明顯回落。
基差方面:
國內對于消費旺季的預期仍然具有基本面上的支持,7月和9月合約的上的看漲預期將會逐步顯現,從而將淡季的保守情緒給消化掉,在5月合約進入交割之后,主力合約中短期基差將會得到回落的調整。
月間方面:
產區的提前去庫和超賣讓現貨資源較早地顯現出緊張狀態,因此9-1價差提早來到了300元/噸的歷史同期高位階段??紤]到賣船延遲到港,現貨短期內補充較為困難,所以預計9-1價差將會保持一段時間高位,而進口順利到港之后,現貨得以補充,9-1價差預計將會有所回落。
風險提示
印度出口配額增加、巴西產量兌現不及預期、巴西產區天氣、美聯儲加息節奏。
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