2024-07-25 18:30:30 T大
原糖在三周的下挫后,昨日主力10月合約觸及近20個月低位,收于18美分/磅以下,據說主要的利空來自近期層出不窮的印度出口傳聞,巧的是上一次價格觸及如此低位也是在22/23榨季出印度發放出口配額前后。
目前市場對于印度可能重新開放出口的觀點主要基于ISMA估計本榨季的期末庫存將超過3個月的國內消費量,而對于24/25榨季的產量存在較大分歧。一方面7月份印度的季風降水有所增加,只比正常水平略低1%,且三個主產區馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦的降雨量偏高,另一方面,第二大產區北方邦的甘蔗面積有被其他作物擠占而下滑的跡象,且病蟲害報告增加,各機構對于下榨季印度凈糖產量預估區間在2800-3300萬噸之間。關注7月底到8月初ISMA發布的初步產量預估,將對市場情緒以及印度官方對于出口正常的考量有較大影響。
7月以來的價格走勢與近段時間層出不窮的機構下調巴西估產新聞相矛盾。誠然,如果印度重新開放出口,將削弱4季度巴西壓榨量下降的影響。近期來看,3季度巴西的供應仍然很高,最近一周港口糖待運量超過400萬噸,巴西原糖現貨對期貨價格也承壓走弱至接近平水,加上雷亞爾美元匯率的不斷走弱,原糖跌至目前不到18美分/磅的水平,對巴西出口商而言本幣收益與兩個多月前價格還在19美分以上時不相上下甚至更還略高一些。
最新的CFTC原糖期貨持倉數據顯示基金持倉仍保持幾萬手凈多倉的中性水平,巴西減產與印度出口、巴西供應近松遠緊之間的多空拉扯仍在持續,基金對原糖的興趣寡淡,巴西減產確認之前,價格或仍難脫離18-21美分/磅的區間,近期關注巴西單產、制糖比指標下滑,霜凍風險炒作,及低位買盤對于原糖價格到達階段性低位極限的支撐情況。