上周原糖臨近交割最后兩個交易大幅沖高，突破震蕩區上沿，企穩于20日均線上方。巴西中南部前期甘蔗壓榨指標不及預期，主要受制上年遺留老蔗影響甘蔗品質，疊加旱情抑制新蔗生長，甘蔗成熟度有所下滑，引發機構對當季甘蔗產量預估有所下調。天氣條件利好6月上雙周壓榨甘蔗4899萬噸，同比增加20.48%；產糖312萬噸，同比增加21.86%；制糖比49.70%，同比略增0.85%。新蔗增加修復壓榨數據，巴西中南部生產進度加快。出口方面，巴西周度出口保持強勁，本周港口待裝運食糖437.63萬噸，而其他農產品出口下調，食糖排船期縮短至21天。產銷兩旺令巴西國內庫存壓力不大，現貨價格維持溢價于原糖，現貨需求偏好，ICE7月合約原糖交割量2.12萬手，約110萬噸原糖，低于市場預計120-150萬噸。但需要注意巴西經濟衰退壓力之下，雷亞爾匯率持續下跌，逼近2020年初疫情低位，由于制糖利潤大幅溢價于乙醇，生產商偏向于高制糖比，影響最終產糖量。南半球季風雨如期推進，印泰兩大部分產區降雨充沛，旱情基本解除。短期市場對巴西產量下調空間分歧，投機基金增持凈多頭寸，推高原糖價格重心上移，關注投機基金持倉變化。
國內糖市現貨表現不錯，產區重點集團報價小幅上調，鄭糖跟隨原糖反彈，主力合約基差收窄，貿易環節點價糖成交較好。進口糖源壓力受限于巴西航運時間，市場流通糖源仍以國產糖定價為主，且國產糖工業庫存維持偏低水平，集團以順價銷售節奏不變，而基差修復以鄭糖上調修正，支撐現貨短期下調空間有限。關注下周6月產銷數據公布，產銷區現貨走量變化。
【策略建議】
中長期警惕進口糖階段性到港壓力，建議短線以波段交易為主，多單暫時繼續持有。
【僅供參考】
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